BecNet CFO Suite BecNet CFO Executive Suite — Enbridge Inc. (TSX/NYSE: ENB) — FY2025, $M CAD
Período
Idioma
Período comparado: FY2025 vs FY2024 · Se compara: año vs año (PyG completo, EBITDA ajustado, DCF) y márgenes (FY2024 derivado) · No se compara: semestre (la fuente publica FY y Q4), balance, liquidez, DuPont y segmentos (solo del último cierre cargado) · Sin base comparable no se estima: se declara.
Sello de rigor · 3 pasadas de auditoría · 31 invariantes en verde · 12 comprobaciones (2 fallan y se declaran: el cuadre de OpEx y la diferencia por participaciones no controladoras) · cada cifra con su origen y su tier · lo que no se pudo calcular se declara «no disponible», no se estima.
65.194
Ingresos
+21,9 % vs FY2024
19.952
EBITDA ajustado
+7,2 % vs FY2024
7.072
Utilidad neta
+40,0 % vs FY2024
3.297
FCF
Flujo libre
sin base comparable
0,63
Razón corriente
Attention Required
sin base comparable

La mitad del crecimiento viene de algo que no se repite calidad del resultado ATENCIÓN

Utilidad neta reportada 7.072 · ganancia NO operativa 6.188 · utilidad neta normalizada 4.720
El informe no resta una de otra: la normalizada es un run-rate modelado (tier 2) declarado por el motor; el dato bruto es una ganancia no operativa de 6.188 en «Other income» (tier 1.5, derivado del propio filing).

7.072Reportadalo que publica6.188No operativano recurrente4.720Normalizadarun-rate, tier 2
CifraValor ($M)Origen
Utilidad neta reportada7.072publicada (tier 1)
Ganancia no operativa6.188derivada del filing (tier 1.5)
Utilidad neta normalizada4.720run-rate modelado (tier 2)

Cada indicador contra el año anterior FY2025 vs FY2024 — los costos crecen 31,0 % y los ingresos 21,9 %NEUTRO

Diez líneas del estado de resultados, las dos series juntasComparable: año vs año

FY2024FY2025+21,92 %Ingr.+30,98 %C.dir.+11,15 %G.bruta+5,75 %SG&A+13,57 %EBIT+13,67 %C.fin+34,17 %UAI+20,14 %Imp.+39,96 %U.neta+7,15 %EBITDA
IndicadorFY2024FY2025ΔVar. %
Ingr.53.47365.194+11.721+21,92 %
C.dir.29.04038.036+8.996+30,98 %
G.bruta24.43327.158+2.725+11,15 %
SG&A9.4279.969+542+5,75 %
EBIT9.64910.958+1.309+13,57 %
C.fin4.4195.023+604+13,67 %
UAI7.2999.793+2.494+34,17 %
Imp.1.6682.004+336+20,14 %
U.neta5.0537.072+2.019+39,96 %
EBITDA18.62019.952+1.332+7,15 %

El negocio genera 3.297 de caja libre después de invertir beneficio → caja POSITIVO

Del flujo operativo de 12.270, el CapEx se lleva 8.973. Lo que queda — y sostiene el dividendo — es el FCF.

12.270CFO−8.973CapEx3.297FCF
ConceptoFY2025Calc.
Flujo operativo (CFO)12.270publicado
CapEx−8.973publicado
Flujo libre (FCF)3.297CFO − CapEx
DCF publicado (para distribuciones)12.454publicado
Dividendo por acción3,77 CADpublicado

Estructura exigente: deuda neta de 103.930 y liquidez corriente en 0,63 deuda y capacidad de pago ATENCIÓN

Conexión que un ratio aislado no da: cuánto pesa la deuda, cuánta caja hay para cubrirla y qué falta por poder calcular.

Deuda con intereses105.024Deuda neta103.930Capital de trabajo−7.809Razón corriente0,63DSCRno disponible
IndicadorValorLectura
Deuda con intereses105.024corto plazo + porción corriente + largo plazo
Deuda neta103.930deuda − caja y equivalentes
Capital de trabajo−7.809corrientes 13.195 − corrientes 21.004
Razón corriente0,63(escala: 0,63 = 63 %)
DSCRno disponibleel emisor no lo publica: se declara, no se estima

Los márgenes se estrechan: bruto −4,03 pp y EBITDA −4,22 pp contra el año anteriorATENCION

Márgenes FY2024 vs FY2025 · el FY2024 va marcado como derivado (se calcula con las cifras publicadas del FY2024, no las publica el emisor como margen)Comparable con reserva

FY2024FY2025-4,03 ppBruto-1,23 ppOperativo-4,22 ppEBITDA+1,40 ppNeto
IndicadorFY2024 (derivado)FY2025Δ
Bruto45,69 %41,66 %-4,03 pp
Operativo18,04 %16,81 %-1,23 pp
EBITDA34,82 %30,60 %-4,22 pp
Neto9,45 %10,85 %+1,40 pp

Los ingresos crecen +21,9 % pero el EBITDA solo +7,2 %: los costos crecen más rápidoNEUTRO

Crecimiento interanual FY2024 → FY2025 · Costos directos (+31,0 %) superan el ritmo de ingresos

Ingresos+21,92 % Costos dir.+30,98 % G. bruta+11,15 % EBITDA aj.+7,15 %
FY2025FY2024Var.%
Ingresos65.19453.473+11.721+21,92 %
Costos directos38.03629.040+8.996+30,98 %
Ganancia bruta27.15824.433+2.725+11,15 %
SG&A9.9699.427+542+5,75 %
EBIT10.9589.649+1.309+13,57 %
Costos financieros5.0234.419+604+13,67 %
Ut. antes de impuestos9.7937.299+2.494+34,17 %
Impuesto2.0041.668+336+20,14 %
Utilidad neta7.0725.053+2.019+39,96 %
EBITDA ajustado19.95218.620+1.332+7,15 %
EBITDA aj. Q45.2135.130+83+1,62 %

De 65.194 a 7.072: el puente completo — con +6.188 de Other Income no recurrenteNEUTRO

Cascada del estado de resultados · La barra ámbar señala la ganancia no operativa que infla el resultado GAAP

65.194 −38.036 27.158 −16.200 10.958 +6.188 −7.353 9.793 −2.721 7.072 Ingr. −C.dir. G.bruta −OpEx EBIT +O.Inc* −Fin. A.imp. −Imp. Ut.neta

* Other Income (+6.188) es partida NO recurrente. Sin ella, utilidad neta normalizada: 4.720 (run-rate tier 2). La columna «−Imp.» incluye impuesto (2.004) y participaciones no controladoras (717). Tasa efectiva: 20,46 %.

Línea$MAcumulado
Ingresos65.19465.194
− Costos directos−38.03627.158
− SG&A y otros OpEx−16.20010.958
+ Other Income (no recurrente)+6.18817.146
− Costos financieros y otros−7.3539.793
− Impuesto + NCI−2.7217.072

Margen neto de 10,85 % — pero solo 7,24 % normalizadoNEUTRO

La diferencia es el Other Income no recurrente · EBITDA 30,6 % se mantiene sólido

Bruto41,66 % EBITDA30,60 % Operativo16,81 % Neto10,85 % Normaliz.7,24 %
Margen%Sobre ing. 65.194
Bruto41,66 %27.158
EBITDA ajustado30,60 %19.952
Operativo (EBIT)16,81 %10.958
Neto GAAP10,85 %7.072
Neto normalizado7,24 %4.720

El 70 % de los ingresos viene de Liquids Pipelines — el segmento de menor margen (21 %)NEUTRO

Gas Transmission: solo 10 % de ingresos, 81 % de margen · Renovables requiere explicación: margen 119,8 %

Liquids Pipelines45.944m. 21,13 % Gas Distribution10.654m. 38,85 % Gas Transmission6.652m. 81,13 % Elim. y otros1.383m. 2,46 % Renovables561m. 119,79 %* * Ganancia bruta excede ingresos: dato real del filing, requiere revisión de partidas de nota contable
SegmentoIngresosG. brutaMargen
Liquids Pipelines45.9449.71021,13 %
Gas Transmission6.6525.39781,13 %
Gas Distribution and Storage10.6544.13938,85 %
Renewable Power Generation561672119,79 %
Eliminaciones y otros1.383342,46 %
Consolidado65.194——

FCF de solo 3.297: CapEx consume el 73 % del flujo operativoPOSITIVO

CFO 12.270 − CapEx 8.973 = FCF 3.297 · DCF publicado 12.454 · Dividendo 3,77 CAD/acción

12.270 −8.973 3.297 12.454 CFO −CapEx FCF DCF

Capital de trabajo: −7.809 · Pasivos corrientes (21.004) exceden activos corrientes (13.195) · Cash ratio: 0,05 · Caja: 1.094 · DSCR: NO DISPONIBLE

ConceptoFY2025
CFO (flujo operativo)12.270
CFI (inversión)−10.503
CFF (financiación)−2.400
CapEx−8.973
FCF (flujo libre)3.297
DCF (distribución)12.454
DCF FY202411.991
Var. neta de caja−633
Caja y equivalentes1.094
Dividendo / acción3,77 CAD

Apalancamiento 3,35× impulsa el ROE a 10,85 % — deuda neta 103.930NEUTRO

DuPont: margen neto × rotación de activos × apalancamiento = ROE · Deuda con intereses 105.024 (48 % de activos)

10,85 %
Margen neto
×
0,2984
Rotación activos
×
3,35
Apalancamiento
=
10,85 %
ROE
Composición de activos: 218.475 Patrimonio 65.924 (30 %) Otros pas. 47.527 Deuda 105.024 (48 %)
Balance / RatioValor
Activos totales218.475
Pasivos totales152.551
Patrimonio total65.924
Activos corrientes13.195
Pasivos corrientes21.004
Deuda con intereses105.024
Deuda neta103.930
Razón corriente0,63
Cash ratio0,05
Deuda / patrimonio1,61
Deuda / activos48,07 %
Patrimonio / activos29,84 %
Tasa efectiva impuestos20,46 %

Lo que hay que vigilar — y lo que el reporte no puede afirmarATENCION

Semáforos del motor de auditoría · 2 de 12 comprobaciones fallan y se declaran sin corregir

IndicadorEstado
IngresosOn Track
Ganancia brutaOn Track
LiquidezAttention Required
sin base comparable
CajaWatchlist
ApalancamientoWatchlist
Segmento «Elim. y otros»Attention Required
Comprobaciones que fallan (2 / 12):
1. «EBIT = G. bruta − OpEx»: esperado 17.189, real 10.958 — las líneas de gasto del filing no son las del arquetipo.
2. «Ut. neta = antes de imp. − impuesto»: esperado 7.789, real 7.072 — diferencia por participaciones no controladoras (717).
Límites declarados: DSCR no disponible · No hay presupuesto (comparación contra plan inexistente) · Precio de mercado y EPS no disponibles · 8 incidencias en tablero · 1 literal del PDF con espaciado normalizado («14.4 billion») · EBITDA GAAP 20.477 vs ajustado 19.952 (ajustes restan 525) · Dato «Eliminaciones y otros» (1.383) estaba marcado como ausente: es dato real, corrección pendiente.

Estado de resultados del período Q1-2026 vs Q1-2025 ATENCIÓN

Ingresos 18.502 · resultado del período 1.778 · utilidad por acción 1,04
Estados financieros interinos no auditados · 3 meses terminados el 31-mar-2026 · las dos series salen del mismo estado: no hay estimación. Variación de ingresos: -17,2 %.

Q1-2025Q1-2026Ingresos totales18.50222.357+20,8 %Costo de mercaderia9.33513.163+41,0 %Costo de distribucion1.6161.968+21,8 %Gastos operativos y admin.2.4712.568+3,9 %Depreciacion y amortizacion1.4081.433+1,8 %Resultado operativo3.6723.225-12,2 %Resultado de inversiones en asociadas729541-25,8 %Gastos financieros(1.334)(1.222)+8,4 %Resultado antes de impuestos3.1872.365-25,8 %Resultado del periodo2.4901.778-28,6 %Atribuible a accionistas comunes2.2611.671-26,1 %
IndicadorQ1-2025Q1-2026Var.
Ingresos totales18.50222.357+20,8 %
Costo de mercaderia9.33513.163+41,0 %
Costo de distribucion1.6161.968+21,8 %
Gastos operativos y admin.2.4712.568+3,9 %
Depreciacion y amortizacion1.4081.433+1,8 %
Resultado operativo3.6723.225-12,2 %
Resultado de inversiones en asociadas729541-25,8 %
Gastos financieros(1.334)(1.222)+8,4 %
Resultado antes de impuestos3.1872.365-25,8 %
Resultado del periodo2.4901.778-28,6 %
Atribuible a accionistas comunes2.2611.671-26,1 %

Los márgenes del período en puntos porcentuales

Margen operativo y margen neto del período, medidos sobre los ingresos totales del mismo período.

EBITDA ajustado y margen bruto NO se muestran: el emisor no los publica en el estado interino trimestral. Se declara, no se estima.
-5,42 pp19,8 %14,4 %Margen operativo-5,51 pp13,5 %8,0 %Margen neto
LecturaQ1-2026
Resultado operativo3.225
Resultado del período1.778
Utilidad por acción (básica)0,77
Depreciación y amortización1.433
Gastos financieros1.222

Estado de resultados del período Q2-2026 vs Q2-2025 ATENCIÓN

Ingresos 14.876 · resultado del período 1.570 · utilidad por acción 1,00
Estados financieros interinos no auditados · 3 meses terminados el 30-jun-2026 · las dos series salen del mismo estado: no hay estimación. Variación de ingresos: -49,3 %.

Q2-2025Q2-2026Ingresos totales14.87629.318+97,1 %Costo de mercaderia8.00822.080+175,7 %Costo de distribucion548538-1,8 %Gastos operativos y admin.2.3102.361+2,2 %Depreciacion y amortizacion1.3911.429+2,7 %Resultado operativo2.2892.910+27,1 %Resultado de inversiones en asociadas510532+4,3 %Gastos financieros(1.181)(1.395)-18,1 %Resultado antes de impuestos2.9872.012-32,6 %Resultado del periodo2.3211.570-32,4 %Atribuible a accionistas comunes2.1771.396-35,9 %
IndicadorQ2-2025Q2-2026Var.
Ingresos totales14.87629.318+97,1 %
Costo de mercaderia8.00822.080+175,7 %
Costo de distribucion548538-1,8 %
Gastos operativos y admin.2.3102.361+2,2 %
Depreciacion y amortizacion1.3911.429+2,7 %
Resultado operativo2.2892.910+27,1 %
Resultado de inversiones en asociadas510532+4,3 %
Gastos financieros(1.181)(1.395)-18,1 %
Resultado antes de impuestos2.9872.012-32,6 %
Resultado del periodo2.3211.570-32,4 %
Atribuible a accionistas comunes2.1771.396-35,9 %

Los márgenes del período en puntos porcentuales

Margen operativo y margen neto del período, medidos sobre los ingresos totales del mismo período.

EBITDA ajustado y margen bruto NO se muestran: el emisor no los publica en el estado interino trimestral. Se declara, no se estima.
-5,46 pp15,4 %9,9 %Margen operativo-10,25 pp15,6 %5,4 %Margen neto
LecturaQ2-2026
Resultado operativo2.910
Resultado del período1.570
Utilidad por acción (básica)0,64
Depreciación y amortización1.429
Gastos financieros1.395

Estado de resultados del período S1-2026 vs S1-2025 ATENCIÓN

Ingresos 33.378 · resultado del período 3.348 · utilidad por acción 2,04
Estados financieros interinos no auditados · 6 meses terminados el 30-jun-2026 · las dos series salen del mismo estado: no hay estimación. Variación de ingresos: -35,4 %.

S1-2025S1-2026Ingresos totales33.37851.675+54,8 %Costo de mercaderia17.34335.243+103,2 %Costo de distribucion2.1642.506+15,8 %Gastos operativos y admin.4.7814.929+3,1 %Depreciacion y amortizacion2.7992.862+2,3 %Resultado operativo5.9616.135+2,9 %Resultado de inversiones en asociadas1.2391.073-13,4 %Gastos financieros(2.515)(2.617)-4,1 %Resultado antes de impuestos6.1744.377-29,1 %Resultado del periodo4.8113.348-30,4 %Atribuible a accionistas comunes4.4383.067-30,9 %
IndicadorS1-2025S1-2026Var.
Ingresos totales33.37851.675+54,8 %
Costo de mercaderia17.34335.243+103,2 %
Costo de distribucion2.1642.506+15,8 %
Gastos operativos y admin.4.7814.929+3,1 %
Depreciacion y amortizacion2.7992.862+2,3 %
Resultado operativo5.9616.135+2,9 %
Resultado de inversiones en asociadas1.2391.073-13,4 %
Gastos financieros(2.515)(2.617)-4,1 %
Resultado antes de impuestos6.1744.377-29,1 %
Resultado del periodo4.8113.348-30,4 %
Atribuible a accionistas comunes4.4383.067-30,9 %

Los márgenes del período en puntos porcentuales

Margen operativo y margen neto del período, medidos sobre los ingresos totales del mismo período.

EBITDA ajustado y margen bruto NO se muestran: el emisor no los publica en el estado interino trimestral. Se declara, no se estima.
-5,99 pp17,9 %11,9 %Margen operativo-7,93 pp14,4 %6,5 %Margen neto
LecturaS1-2026
Resultado operativo6.135
Resultado del período3.348
Utilidad por acción (básica)1,41
Depreciación y amortización2.862
Gastos financieros2.617

Estado de resultados del período Q1-2026 vs Q2-2026 (trimestres consecutivos) ATENCIÓN

Ingresos 22.357 · resultado del período 1.570 · utilidad por acción 0,77
Comparacion de dos trimestres consecutivos del mismo ano: NO es ano contra ano, hay estacionalidad · las dos series salen del mismo estado: no hay estimación. Variación de ingresos: -23,7 %.

Q1-2026Q2-2026Ingresos totales22.35729.318+31,1 %Costo de mercaderia13.16322.080+67,7 %Costo de distribucion1.968538-72,7 %Gastos operativos y admin.2.5682.361-8,1 %Depreciacion y amortizacion1.4331.429-0,3 %Resultado operativo3.2252.910-9,8 %Resultado de inversiones en asociadas541532-1,7 %Gastos financieros(1.222)(1.395)-14,2 %Resultado antes de impuestos2.3652.012-14,9 %Resultado del periodo1.7781.570-11,7 %Atribuible a accionistas comunes1.6711.396-16,5 %
IndicadorQ1-2026Q2-2026Var.
Ingresos totales22.35729.318+31,1 %
Costo de mercaderia13.16322.080+67,7 %
Costo de distribucion1.968538-72,7 %
Gastos operativos y admin.2.5682.361-8,1 %
Depreciacion y amortizacion1.4331.429-0,3 %
Resultado operativo3.2252.910-9,8 %
Resultado de inversiones en asociadas541532-1,7 %
Gastos financieros(1.222)(1.395)-14,2 %
Resultado antes de impuestos2.3652.012-14,9 %
Resultado del periodo1.7781.570-11,7 %
Atribuible a accionistas comunes1.6711.396-16,5 %

Los márgenes del período en puntos porcentuales

Margen operativo y margen neto del período, medidos sobre los ingresos totales del mismo período.

EBITDA ajustado y margen bruto NO se muestran: el emisor no los publica en el estado interino trimestral. Se declara, no se estima.
-4,50 pp14,4 %9,9 %Margen operativo-2,60 pp8,0 %5,4 %Margen neto
LecturaQ2-2026
Resultado operativo2.910
Resultado del período1.570
Utilidad por acción (básica)0,64
Depreciación y amortización1.429
Gastos financieros1.395

Qué NO se puede comparar en un período corto límites declarados NEUTRO

El estado interino del emisor trae el estado de resultados, no el paquete completo del cierre anual.

BloquePor qué no
Segmentos por actividadel desglose por segmento se publica con el cierre anual y en la presentación de resultados, no en el estado interino cargado
Balance y liquidez corrientedisponible solo en el cierre anual cargado
Flujo de caja y FCFel estado interino trae el flujo, pero la definición del cierre anual (CapEx, DCF) no es la misma: compararlos sería una comparación falsa
EBITDA ajustado y margen brutoel emisor no los publica en el estado interino: se declara, no se estima
DuPont y apalancamientorequieren el balance completo del período

Cifras auditadas de 3 pasadas · 8 incidencias declaradas · ninguna cifra estimada sin marcar
BecNet CFO Executive Suite · Datos al 31 de diciembre de 2025